Després d’una dada d’ocupació als EUA sorprenentment feble, els inversors encaren una setmana amb menys dades, però que continua tenint molt de pes: les actes de la reunió de setembre en què la Reserva Federal va apujar els tipus, una decisió molt seguida del Banc de la Reserva de l’Índia (RBI) i una nova lectura de l’enorme sector serveis nord-americà. Els primers resultats empresarials, de PepsiCo i Delta Air Lines, oferiran a més una primera idea de com afronten les empreses l’encariment de l’energia i del finançament.
La setmana passada, en resum
L’esdeveniment principal va ser l’informe d’ocupació dels EUA de divendres. L’Oficina d’Estadístiques Laborals (BLS) va informar que les nòmines no agrícoles van augmentar només en 29.000 al setembre, mentre que la taxa d’atur va pujar lleugerament fins al 4,2 %, des del 4,1 %. El salari mitjà per hora va augmentar un 0,1 % en el mes. Analitzem què suposa aquest alentiment per a les llars a Els EUA creen només 29.000 llocs de treball: què suposa l’alentiment per a tu.
Els mercats van interpretar aquestes xifres fluixes com un motiu perquè la Fed ajorni una nova pujada. La rendibilitat dels bons del Tresor va caure després de la publicació, els principals índexs borsaris dels EUA van tancar a l’alça divendres i les estimacions basades en futurs sobre la probabilitat d’una pujada de tipus a la reunió de la Fed de finals d’octubre van baixar amb força. A principis de setmana, l’Oficina d’Anàlisi Econòmica (BEA) va informar que l’índex de preus PCE, l’indicador d’inflació preferit per la Fed, va pujar un 3,4 % en els dotze mesos fins a l’agost, i la mesura subjacent (sense aliments ni energia), un 3,0 %.
L’energia continua sent un rerefons clau. El cru Brent va rondar els 100 $ per barril i, diumenge, els productors del nucli de l’OPEP+ van acordar mantenir sense canvis els objectius de producció de novembre, amb la pròxima reunió fixada per a l’1 de novembre.
El calendari
Totes les hores s’indiquen en hora de l’est dels EUA (ET) i en horari d’estiu de l’Europa Central (CEST). Per veure l’agenda completa, consulta el nostre calendari econòmic.
| Dia i hora (ET / CET) | Esdeveniment | Per què és important |
|---|---|---|
| PMI de serveis ISM dels EUA (setembre) | Els serveis representen la major part de la producció dels EUA; una comprovació clau de la demanda després de la feble dada d’ocupació. | |
| Vendes al detall de la zona euro (agost), Eurostat | Un indicador de la despesa de les llars a la zona euro mentre els costos energètics continuen alts. | |
| Comerç internacional de béns i serveis dels EUA (agost), BEA | Mostra com canvien els fluxos comercials i alimenta les estimacions del PIB. | |
| Decisió de política monetària del Banc de la Reserva de l’Índia | Molts economistes esperen la primera pujada de tipus en anys, amb la inflació per sobre de l’objectiu. | |
| Actes del FOMC (reunió del 15 i 16 de setembre) | Detalls sobre per què la Fed va apujar els tipus i fins a quin punt està oberta a nous moviments. | |
| Resultats del tercer trimestre de PepsiCo | Una primera lectura de la demanda dels consumidors i de les pressions de costos per a les grans marques d’alimentació i begudes. | |
| Acta del BCE de la reunió de política monetària del 9 i 10 de setembre | Claus del debat a la zona euro abans de la pròxima decisió del BCE. | |
| Peticions setmanals inicials de subsidi d’atur als EUA | Un senyal oportú de si els acomiadaments augmenten després de la fluixa dada de nòmines. | |
| Discurs de la vicepresidenta de la Fed Michelle Bowman sobre regulació i supervisió | Atenció a qualsevol comentari sobre els bancs i les perspectives de la política monetària. | |
| Resultats del tercer trimestre de Delta Air Lines | Les aerolínies estan molt exposades als preus del combustible i a la demanda de viatges. | |
| Enquesta de població activa del Canadà (setembre) | Dada clau per al Banc del Canadà i el dòlar canadenc. | |
| Confiança del consumidor de la Universitat de Michigan (octubre, preliminar) | Segueix l’ànim de les llars i les expectatives d’inflació, totes dues vigilades per la Fed. |
Una mica més endavant, les dades de preus de consum i de producció de la Xina de setembre estan previstes per al 14 d’octubre, i l’estimació mensual del PIB del Regne Unit d’agost arribarà el 15 d’octubre.
La cita clau: les actes de la Fed
El 16 de setembre, el Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) va votar per 12 a 0 apujar un quart de punt el rang objectiu dels fons federals, fins al 3,75 %-4 %, en considerar que la inflació “continua sent elevada” i que la mesura afavoriria un retorn més ràpid al seu objectiu del 2 %. Les actes de dimecres oferiran la història completa d’aquesta decisió unànime: fins a quin punt preocupava la inflació als responsables, com van sospesar els riscos per al creixement i l’ocupació, i si molts veien probables noves pujades.
El context ha canviat des d’aquella reunió. La contractació de setembre va ser molt més feble del que s’esperava i l’atur va pujar lleugerament, mentre que el creixement dels preus, mesurat pel PCE, continua molt per sobre de l’objectiu. Les actes reflecteixen el debat anterior a les darreres dades, així que no poden aclarir què farà la Fed a continuació. Tot i així, els inversors buscaran pistes sobre com de sensibles són els responsables de la política monetària a un mercat laboral que s’afebleix davant d’una inflació persistent.
Un llenguatge que apunti a un ampli suport a noves pujades podria fer repuntar de nou la rendibilitat del Tresor després de la caiguda de divendres; els senyals de cautela o de divisió podrien reforçar la idea que la Fed faci una pausa a l’octubre.
Què pot suposar per als teus diners
Les expectatives sobre els tipus d’interès afecten moltes despeses quotidianes. Els canvis en la rendibilitat del Tresor solen traslladar-se als tipus de les hipoteques, als préstecs per a cotxes i a la remuneració dels comptes d’estalvi i dels fons del mercat monetari. Si les actes o les dades d’aquesta setmana mouen aquestes expectatives, els tipus dels préstecs i de l’estalvi poden seguir-les amb el temps.
Els preus de l’energia continuen sent una despesa important per a les llars. Un petroli a prop dels 100 $ per barril manté la pressió sobre els preus del combustible i del transport, que és una de les raons per les quals se seguiran de prop els comentaris sobre preus en els resultats de les marques de consum i de les aerolínies. Fora dels EUA, una pujada de tipus del RBI afectaria els qui tenen préstecs vinculats al tipus repo de l’Índia.
Una sola dada pot provocar oscil·lacions passatgeres als mercats. Les dades de mercat tenen finalitats exclusivament informatives i no constitueixen assessorament d’inversió.
Fonts
- Oficina d’Estadístiques Laborals dels EUA – Situació de l’ocupació, setembre de 2026
- Oficina d’Anàlisi Econòmica dels EUA – Renda i despesa personal, agost de 2026
- Calendari de publicacions de la BEA
- Reserva Federal – Comunicat del FOMC, 16 de setembre de 2026
- Reserva Federal – Calendari d’octubre de 2026
- Banc Central Europeu – Agenda setmanal
- ISM – Calendari de publicació d’informes
- PepsiCo – Data dels resultats del tercer trimestre de 2026
- Business Standard – El comitè de política monetària del RBI es reuneix del 5 al 7 d’octubre
- Oficina Nacional d’Estadística de la Xina – Calendari de publicacions de 2026
- Oficina Nacional d’Estadística del Regne Unit – Estimació mensual del PIB, agost de 2026 (avís de publicació)
- Fox Business – Inflació PCE d’agost
- The National – L’OPEP+ manté sense canvis els objectius de producció de novembre
Redactat per l’equip editorial de The Daily Economy amb ajuda d’IA i verificat amb les fonts enllaçades. Traduït de l’original en anglès. Llegeix la nostra política editorial.